提起港股新股，不少人首先想到的可能是人工智能、半導體或者新能源企業。不過，今次有一間準備在香港上市的公司，主業竟然是帶遊客坐船觀光。江蘇瘦西湖文化旅遊股份有限公司，股份代號06157，香港公開招股將於今日中午12時截止。按照招股安排，公司計劃全球發售4476萬股H股，其中約447.6萬股初步供香港公開發售，其餘主要供國際配售。招股價介乎每股3.92至5.07港元，每手1000股，以最高招股價連同相關費用計算，一手入場費約5121.14港元。公司預計10月21日定價，10月22日公布配發結果，並於10月23日在香港交易所主板掛牌。
與一般科技公司不同，瘦西湖文旅的業務模式相當容易理解。公司主要在江蘇揚州經營水上觀光服務，包括瘦西湖景區及古運河一帶的遊船業務，另外亦提供觀光車及景區管理服務。簡單而言，遊客購買船票，在景區乘船欣賞風景，就是公司其中一項主要收入來源。根據招股資料，公司2023年至2025年的收入由約1.09億元人民幣增至約1.41億元人民幣。這反映公司在相關期間的收入有所增長，但旅遊業務同時受到季節、天氣、假期安排及遊客消費意願影響。與全年持續提供服務的企業相比，景區類公司可能更容易出現淡旺季差異。今次上市集資所得，公司計劃主要用於擴充及改善水上旅遊服務。
其中一個較有特色的項目，是在瘦西湖景區開發夜間沉浸式遊船體驗。相關項目計劃以歷史文化故事為主題，結合船上觀光及演藝元素，讓遊客在乘船過程中獲得不同於日間遊覽的體驗。公司亦計劃發展新的水上遊覽路線，並逐步更新部分船舶及相關設施。這種經營模式，反映部分傳統旅遊企業正嘗試由單純售賣景點門票，轉向提供更多體驗式服務。
不過，上市並不代表企業未來盈利一定增加。旅遊景區的吸引力、營運成本、遊客人數及新項目的實際回報，仍然會影響公司的長期表現。而對有意認購新股的投資者而言，招股價亦不等同上市後的市場價格。新股上市後可能上升，也可能跌穿招股價，最終仍要視乎市場供求及投資者預期。從科技企業到旅遊景區，香港新股市場的企業類型愈來愈多元。今次瘦西湖文旅能否吸引投資者，除了看招股反應，也要看市場如何評估一門以傳統觀光服務為核心的生意。
